鋼材貿易商惜售 忽視供需矛盾

    國內鋼材庫存拐點(diǎn)推遲

    近期鋼材價(jià)格上漲的真正動(dòng)力來(lái)自于鋼廠(chǎng)減少了對貿易商的供貨量。鋼廠(chǎng)方面認為，鋼材成本大幅提高，后期有提價(jià)的空間，同時(shí)可緩解庫存的壓力。鋼材市場(chǎng)流通供應量下降，導致局部和暫時(shí)性的供需不平衡。價(jià)格一旦走出向上趨勢，終端訂貨就會(huì )更加踴躍，因為下游廠(chǎng)商在預期到鋼廠(chǎng)后期的調價(jià)舉措后，將增加訂貨量來(lái)降低未來(lái)的成本。筆者認為，鋼廠(chǎng)減少對貿易商的供貨量，有可能導致庫存拐點(diǎn)被延后，往年3月中下旬的庫存拐點(diǎn)在今年或被拖到4月上旬。

    成本提升 供需矛盾依舊

    從成本方面來(lái)看，澳礦和巴西礦上漲幅度已超過(guò)40%，印度現貨礦價(jià)格上漲已超過(guò)50%，對于國內來(lái)說(shuō)，進(jìn)口外礦價(jià)格繼續上漲對鋼廠(chǎng)成本構成壓力，所以國內鋼廠(chǎng)不愿意接受超過(guò)40%以上的礦石提價(jià)。但國內礦價(jià)格也隨著(zhù)外礦價(jià)格上升而水漲船高，近期邯鄲66%精粉價(jià)格已經(jīng)上漲到1120元/噸。同時(shí)，方坯價(jià)格也在上漲，邯鄲Q235方坯價(jià)格上漲到3670元/噸，近期方坯和廢鋼價(jià)格都有所上漲，邯鄲廢鋼價(jià)格已經(jīng)到達2820元/噸，沈陽(yáng)價(jià)格2950元/噸。近期冶金焦炭?jì)r(jià)格稍有所回落，主要由于前期天氣惡劣運輸不暢導致焦炭庫存升高。成本上升導致鋼廠(chǎng)利潤已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)附近，價(jià)格下跌已經(jīng)缺乏動(dòng)力。但由于全局性的供需不平衡，后期價(jià)格上升也存在一定難度。

    貿易商套保套利活躍

    在信貸收緊的壓力下，一部分貿易商存在套現的意愿，在鋼價(jià)逐漸上升中選擇合理的價(jià)格把前期的囤貨變現，同時(shí)在期貨和電子盤(pán)價(jià)格走高到一定程度時(shí)進(jìn)行套�；蚱诂F套利。由于往年價(jià)格低點(diǎn)在10月份附近產(chǎn)生，所以10月合約成為天然的套保合約。

    筆者認為，近期移倉行情結束后，10月合約的壓力要比其他合約要大很多。從期貨盤(pán)面目前的價(jià)差結構來(lái)看，Rb1005由于臨近交割月份，并且由于移倉基本結束，前期的買(mǎi)10拋5的套利策略已經(jīng)結束。

    綜上所述，國際鋼材庫存不足，成本和需求導致近期價(jià)格上漲，支撐國內鋼價(jià)。雖然國內鋼廠(chǎng)成本和供貨量減少支撐短期鋼價(jià)上漲，后期寶鋼和沙鋼的價(jià)格政策出臺將有助漲作用，但由于庫存拐點(diǎn)被推遲，會(huì )使得后期價(jià)格上漲面臨一定壓力。套保、套利交易盤(pán)中活躍引價(jià)格起伏跌宕，投資者需控制風(fēng)險，宜采用波段交易。來(lái)源：證券時(shí)報