您好！歡迎您訪(fǎng)問(wèn)山東百鋼匯金屬材料有限公司的官方網(wǎng)站！
2019無(wú)縫鋼管期貨年報：去產(chǎn)能接近尾聲 鋼價(jià)重心下移
宏觀(guān)方面，預期氛圍仍差，對利潤和需求均構成下滑壓力。資金的不放松，對無(wú)縫鋼管也形成不利影響。
供應方面，18年采暖季行政干預力量減弱，但近期仍有可能由利潤的快速萎縮以及企業(yè)資金收緊而誘發(fā)主動(dòng)減產(chǎn)和檢修。預估2019年國內新增粗鋼產(chǎn)能約1250萬(wàn)噸，國外新增2000萬(wàn)噸。其中國內新增高爐容積有近半或在2季度集中性釋放（5-6月），另外一個(gè)集中釋放的時(shí)間段或出現在年底。
需求方面，建筑需求在1季度仍維持較穩的增速，從2季度后期預計出現下行；制造業(yè)在12月-1月仍有改善預期，但19年暫無(wú)新增亮點(diǎn)出現，預估明年全年總需求增速或同比下降約2％-3％。
考慮到采暖季限產(chǎn)影響、未來(lái)新增產(chǎn)能量及時(shí)間分布的影響、需求轉弱的周期性，1季度將仍存供應缺口。供需達到平衡后的下跌性行情更為確定，在此之前，疊加當前資金長(cháng)緊短松的狀態(tài)，預計無(wú)縫鋼管市場(chǎng)還將在主動(dòng)補庫階段運行，關(guān)注“預期”的影響和變化。行情壓力較為確定的是2季度，1季度的運行高度主要受冬儲情況影響。全年價(jià)格或走出前高后低格局，預估螺紋全年主要運行中樞下移至3800—3000，熱卷3800-2800。
冬儲方面，預計今年冬儲累庫周期約77天，總累積量約1015萬(wàn)噸，與去年水平相近。在這種情況下，能滿(mǎn)足平均累庫速度與過(guò)去三年持平，累庫壓力不會(huì )太大。
策略方面，1季度關(guān)注冬儲進(jìn)程中的逢低做多以及基差擴大機會(huì )，行情啟動(dòng)條件為冬儲氛圍啟動(dòng)+平均累庫速率低于往年或總庫存低于往年，在累庫完成后的行情壓力則需要視春季需求釋放情況而定。目前看2季度（尤其季度末）供需關(guān)系或轉差，關(guān)注階段性下跌中的逢高沽空或賣(mài)出保值機會(huì )。套利策略關(guān)注空利潤、螺紋5-10正套。
一、2018年行情及特征回顧
（1）供給側改革成效顯著(zhù)，鋼廠(chǎng)獲得高額利潤
在供給側改革深入化的2018年，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)一波春天�！笆濉币巹澲幸蟮�2020年鋼鐵去產(chǎn)能1-1.5億噸，至2018年已提前完成化解過(guò)剩產(chǎn)能任務(wù)，鋼鐵行業(yè)去杠桿、去庫存均已實(shí)現。從鋼聯(lián)統計數據可以看出，18年春季以來(lái)無(wú)縫鋼管總庫存去化速率較快，庫存較長(cháng)時(shí)間都處于歷史低位水平，加之當時(shí)需求維持在5％左右的增速，2-3季度無(wú)縫鋼管價(jià)格整體震蕩上行。在此背景下，鋼廠(chǎng)利潤得到顯著(zhù)改善，其中螺紋生產(chǎn)利潤年均超千元，熱卷生產(chǎn)利潤年均也達850元以上。統計2018年1-10月黑色冶煉加工業(yè)平均銷(xiāo)售利潤率達到6.17％，高于去年同期2.2％，負債率下降至63.7％左右，低于去年同期1.26％。
| ||
