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| 2020年Q345B無(wú)縫鋼管價(jià)格走勢展望 | |
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2020年Q345B無(wú)縫鋼管價(jià)格走勢展望展望2020年，宏觀(guān)面穩增長(cháng)的主基調會(huì )貫穿全年，政策性托底因素還將存在。我們預計，在國際貿易摩擦有所緩和，以及政府加強逆周期調控和擴大改革開(kāi)放力度的綜合作用下，2020年中國GDP增速會(huì )維持在6%以上。 從供給角度看，2020年新建置換產(chǎn)能不容忽視，高利潤導致的高產(chǎn)量，會(huì )在需求不及預期的時(shí)候再次形成矛盾積累，只要價(jià)格長(cháng)期處于高位，就會(huì )啟動(dòng)下跌行情來(lái)修復。不過(guò)，隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)集中度的不斷提升，鋼廠(chǎng)對價(jià)格的掌控能力，以及下游對價(jià)格的的引導能力也在不斷加強；另外，占據產(chǎn)量份額20%以上的短流程電爐鋼具有很強的彈性，一旦市場(chǎng)價(jià)格破位邊際成本，也會(huì )自我調節供給，從而對鋼價(jià)形成一定的托底作用。因此，我們既要防范鋼價(jià)推高后積累的風(fēng)險，也無(wú)須對鋼價(jià)過(guò)度看空。 從成本端看，供給側改革對于鋼鐵行業(yè)的影響接近尾聲，原料端對鋼廠(chǎng)利潤的擠壓作用趨于明顯，但鋼廠(chǎng)也有更多手段調控利潤水平，比如，在成材降價(jià)時(shí)，向上游行業(yè)表達訴求，壓縮原料采購價(jià)格；比如，發(fā)揮區域鋼廠(chǎng)的“協(xié)同作用”，調控本地市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格；比如，利用期貨等金融工具對沖風(fēng)險等等。我們預計，雖然供給側紅利導致的暴利時(shí)代已經(jīng)終結，但2020年鋼企仍能維持正常的利潤水平，全行業(yè)年均利潤較2019年下滑幅度會(huì )明顯收窄。 總體而言，2020年，我國無(wú)縫鋼管市場(chǎng)供應量將繼續增加，但國內終端需求增速或放緩，出口面臨較大的壓力，市場(chǎng)供需或由緊平衡轉向供給適度寬松。 波動(dòng)還會(huì )頻繁，區間繼續收窄，我們預測，2020年度國內建筑鋼市在前高后低的基調下，將呈現不規則的“M”運行趨勢，全年度均價(jià)同比有所下滑，指數年均降幅在200元/噸左右，年度價(jià)格高峰節點(diǎn)或在一季度和三季度出現。具體來(lái)看，春節之后市場(chǎng)會(huì )有一波囤貨推升行情，而一季度后期隨著(zhù)庫存達到峰值，部分區域需求啟動(dòng)滯后，鋼價(jià)承壓下行可能性大；進(jìn)入二季度后，供需同步啟動(dòng)，鋼價(jià)或呈現震蕩走勢；三、四季度原料價(jià)格重心下移，鋼價(jià)將出現調整，但政策面托底因素發(fā)揮作用，低位仍有機會(huì )抬升；全年關(guān)注環(huán)保政策和置換產(chǎn)能對供應端的影響。 |
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